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商業短評:仔細讀完華研音樂(8446.TW)年報後,發現的驚人事實。

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最近有《聶隱娘》不夠文創的新聞,就讓我想到&稍微研究一下華研音樂(8446)這間經營不錯的文創業者,以及他歷年的年度報告書。個人覺得他的年報對於音樂產業的挑戰及機會描述滿透徹,也詳細說明了華研在華人音樂業界的競爭優勢在哪裡...如果是想要做音樂相關文創產業的朋友,應該要好好讀一下這間公司的資料,滿多值得參考的點。不過今天不想花精神去討論他的財務狀況,倒是想討論他的商業模式、競爭優勢&策略。

劃線版的年報在這裡:http://bit.ly/1SBGnJS


先說結論好了,華研的競爭優勢、或者是說「護城河」在於:
規模經濟 X 轉換成本 X 網路效果,這三者的整合。

商業分析師:NIKE 與 Under Armour(UA)的經營分析

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「你買過 UA 的產品了嗎?」

這一兩年 Under Amour(簡稱 UA)在台灣變得很紅:仔細觀察,身邊已經有不少朋友悄悄地變成 UA 死忠客戶,就連消費力不高的國高中生也開始穿戴 UA 的產品,證券市場也開始吹捧所謂的"UA 概念股" 題材。2014 年九月的時候,1996 年才創立的 UA,更打敗 1949 年就成立的 Adidas,成為北美第二的運動品牌,想必 NIKE 正在剉著等...吧?

商業分析師:B2C 電商的 8 大財務經營指標 -- 以 PCHome 為例

B2C 電商的 8 大關鍵財務指標:以 PCHome(8044.tw)為例 from Friedrich Chen
原本想寫一篇精煉的文章投稿到財報狗,但覺得好麻煩...所以乾脆做了一份簡報,分享一下我看 B2C 電子商務企業的幾個切入點,隨便抒發一下對於電商的看法。

分析 B2C 電商的經營本質,其實跟實體的通路商是一樣的:打造一個賣東西的點,向供應商買進存貨、賣產品給顧客,最後收錢&還款。只不過,一個在線上、一個在線下; 一個傳統上是到商場去逛然後抱回家,一個是按下確認後等X個小時後送到你們口。

實際上雙方有很多的差異。電商有著「輕資產」(固定資產比例較低)的特徵,資產的使用效率相對較高、折舊費用較少......但代價是你必須花更多的行銷推廣成本,去獲取使用者,再把使用者變成粉絲和客戶; 除此之外,你也必須時時面對和你有相同條件的新興電商,還有電子商務化的實體店家。

弄電商看起來很容易、成本很低,但其實只是成本悄悄地從資產負債表轉移到損益表去了...出來混,總是要還的。

幾個超大型電商,如 PCHome、Yahoo、momo 的競爭已經更上一層樓了:既然大家都擁有「輕資產」的特徵,那我反其道而行吧!去蓋物流中心、鋪自己的配送網路,這些在「重資產」的投資,最初只為了讓線上到線下的體驗更趨於一致,但現在卻隱隱約約形成了新的、用固定資產堆疊起來的進入障礙。

也有人從這波「重資產化」看到新的商機:表面上看起來,UITOX 只是跟著軍備競賽、讓旗下 ASAP 推X小時到貨的其中一員,但他的「品牌電商系統」更像是以提供快速物流系統作為核心、賣「物流軍火」給各個品牌,打造一個生態系統出來,走一條和 Yahoo, PCHome 不同的道路出來。

電商迷人又有趣的地方就在這裡:做生意的本質沒什麼變化,但總是可以運用科技,生出一些新的商業模式出來。這個領域新鮮事永遠不嫌多。

商業分析師:普萊德(6263),當下唯一可以投資的價值股?

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》投資決策摘要 建議買進。預估 2015 年 EPS 可達 $4.0~$4.5,價格區間 $58~$61,目標價 $58.09,15% 安全邊際價格為 $49.37。 *2015-05-08 評價日收盤價為 $56.7。

FBN:2015 年四月回顧

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之前一直偷懶沒有好好幫網誌每個月的經營狀況做回顧,從今天這個五月第一天的日子開始做吧!首先,來看看這個月比較受歡迎的文章 Top10,清一色都是「商業分析師」這個類別(其實也是這個網誌的主力):