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華研音樂(8446)研究備忘錄:以 IP 為核心的複合競爭優勢建立

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本篇為針對華研音樂公司的商業模式、競爭優勢、財務狀況做簡易分析的研究隨筆,因此不會在內容中給 View & Valuation。會留意到這間公司,主要是因為這是在台掛牌的公司中,少數能單純透過 IP(智慧財產權)這種無形資產,建立其商業模式並穩健獲利的企業,再加上這幾年「跨界」簽下如馬來貘等圖文插畫家合約,其經營的延展性及成長機會讓我覺得很「有趣」。

*補充:之前本站已經寫過兩篇文章,以質化的角度淺談華研音樂的商業模式,可以參考參考:


仔細讀完華研音樂年報,發現的驚人事實續・華研音樂的簡易經營分析

簡單交代一下華研的基本狀況:除了後來收進麾下的馬來貘等圖文作家,包括SHE、林宥嘉、動力火車,還有下雨跟地震很有關係的炎亞綸…等,都是旗下的演藝人員。1999 年創立的華研音樂,在娛樂這一行其實也年紀不小了,不過能挺過這幾年盜版音樂、數位音樂浪潮,甚至可以把自己 IPO,的確有其經營的一套。2015 年華研年收入達10億新台幣,利潤率 21.5%,ROE 24%,EPS 則為 $5.31,以一個音樂產業的標準而言,這間公司表現相當優異。